比价有优势 B股掀波澜

　　本周股指震荡走弱，上证综指连续第四天收阴，且成交额创出近一年半以来的新低。近期盘面沉闷的走势一方面说明市场观望气氛浓厚；另一方面，量能的极度萎缩一般预示着变盘即将出现，一旦权重股企稳反弹，市场将出现良好的回升机会。

　　受丽珠集团公布回购部分B股的消息影响，沪深两市B股周四几乎全线飘红。沪深两市B指均高开，但上冲力度不足后有所回落，多数个股留下了长上影线，说明抛压较重。尽管周四B股市场中大部分纯B股涨势较好，虽然丽珠B不是纯B股，但其回购对于市场的影响和对A股正股股价的影响都将给未来纯B股改革带来一定的借鉴作用，而一些前期比较抗跌的个股反而出现上涨乏力的迹象。市场分析人士认为，该消息对于B股市场具有一定的积极影响，市场有望重新掀起对于B股市场体制改革的强烈预期，B股市场低估值的优势有望获得关注，也将推动B股公司股权结构调整，并促进B股市场行情的发展。

　　按照最近汇率计算，B股折价率一般在30－60%，平均值为48.7%。全部A股公司08年1Q为0.1176元，每股净资产为3.2元；同时有A/B股的公司08年1Q为0.076元，每股净资产2.92元。含B股的上市公司其中不乏一些基本面良好的优质企业，如小天鹅B、丽珠B、江铃B、中集B、鲁泰B等PE均低于10倍。B股股票价值低估已经成为B股市场目前的焦点。

　　上海B股

　　上海的B股是用美元来交易的，深圳的B股是用港币来交易的。

　　同时含有A、B股的股票，因为交易市场不同、计价货币的不同而出现巨大的价差，而且价格差异呈现逐步扩大的趋势。股票价值长期低估及融资功能的丧失已成为B股市场最为主要的问题。另外，与A股市场相比，B股市场存在流动性相对较差，交易额度较小等问题，也是制约投资者投资B股积极性的重要因素。

　　近期人民币对美元汇率突破1：6.94，对B股颇为有利，且B股兼具估值优势及A、B股并轨预期，又没有限售股流通后的减持压力，是境内居民最佳外汇投资工具。前期B股市场大幅波动，从估值水平看，很多品种基于08年预测业绩的市盈率仅10倍左右，而分红收益率高达5％，还有些品种与A股的差价在1-2倍以上，中长期看极具投资价值，依然值得积极参与。

　　分析人士依然重点看好那些前期跌幅较大、长期看业绩有增长空间的绩优股，另外可关注近期基本面改善但股价出现反向调整的公司。

　　深圳B股

　　5月份降低印花税等政策出台以后，触发了B股大盘的反弹，市场的“生态环境”已有明显改善。目前B股市场的市盈率水平不高，基本属于合理的范围，B股股指有望展开阶段性反弹行情。综合而言，从宏观环境、政策、资金供应等方面看都有向好的迹象。

　　丽珠的回购事件不仅有利于活跃B股市场交易，有效调节市场供求关系，而且能使A/B股公司股票价值回归至真实水平，更为重要的是，允许B股股份回购体现了监管部门改革创新、探索并支持促进B股市场变革的积极态度，B股股份回购将为B股市场制度性问题的解决提供新的途径，有利于形成A、B股市场良性互动的发展格局。

　　尽管目前B股改革还没有具体的时间表，也没有直接的政策出台。但是可以预期，在不久的将来，改革肯定会实施，B股潜在的投资机会也一定会显现。对于B股市场改革问题的传言曾不止一次地出现，但不论如何，由于AB股市场的巨大价差以及B股市场多年的蛰伏积聚的能量，只要消息面有任何风吹草动，便成为行情发动的重要契机。