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安信证券：维持新和成“增持-A”评级
安信证券6月11日发布投资报告，针对新和成(002001.SZ)(，，资讯)今天发布了维生素E、维生素A 的产品提价公告，维持该股“增持-A”的投资评级。
安信证券指出，新和成今天发布了维生素E、维生素A 的产品提价公告，公司从即日起，提高维生素E 和维生素A 的对外报价。本次提价后，维生素E （饲料级50%粉）新的报价与2008 年2 月21 日公告时的价格相比提高约40%左右，即到了约220 元/公
斤（含税），维生素A 新的报价与2008 年2 月21 日公告时的价格相比提高约80 %左右，即到了约350 元/公斤（含税）。
之前安信预测公司08 年全年业绩在每股收益3.5 元，是考虑到公司三季度预期会大修，产量和业绩受一定影响，目前看，产品价格的上涨，足以平滑掉这些客观影响，公司三季度业绩可能会比预期的高。
安信证券目前暂维持对公司08 年全年每股收益3.5 元的盈利预测，同时考虑到公司业绩对维生素价格波动高度敏感，仍给予公司08年18 倍的PE，则公司12 个月内合理目标价为63 元，维持“增持-A”的投资评级。
安信证券另外指出，就前两天健康网关于意大利圣菲迈可能进行维生素生产的消息，目前进一步证实是不可靠的。公司现在做的只是预混饲料，暂时还没有往上游做维生素原料药的计划，即便是有生产核黄素的计划，因核黄素发酵工艺难度远低于维生素E、A 的合成工艺，故安信认为目前新和成和浙江医药的竞争格局未发生变化，建议前期持有两公司股票的投资者可继续持有。
安信证券：限塑令增厚超市公司的业绩
安信证券6月11日发布投资报告，针对《商品零售场所塑料购物袋有偿使用管理办法》的执行，认为限塑令将增厚超市公司的业绩。
安信证券表示，限塑令超市公司可以节省节省了购物袋的支出。安信测算假设：对于综合超市、大卖场，50 元物品一个中等购物袋，购物袋成本价0.1 元，那么每元销售隐含的购物袋费用即为0.002 元，即购物袋费用率为0.2%。这一测算与上市公司沟通的结果基本符合。假设购物袋费用率为0.2%，考虑到25％的税率，实际开支减少提升净利润率0.15 个百分点。
安信证券另外指出，塑料袋费用的占比并不等于包装物料支出的占比，因为超市有不少物品是需要从大包装改为小包装的，或者从散装改为小包装。步步高（002251.SZ）07 年销售收入39.4 亿元，其中超市29.2 亿元，包装物耗3266 万元，包装物耗占收入比达1%。安信认为，其中塑料袋的费用支出占收入比应该也只有0.2—0.3%（越是相对落后的地区，客单价越低，消费者对购物袋的需求越大，这使得费用占比要高一些）。
安信证券认为，除了直接的费用节省外，限塑令对超市公司的正面影响还表现在：销售塑料袋和购物袋的收益，由于找零的麻烦、不得以低于成本价销售的限制以及单价较低，实际销售塑料袋的毛利率可能还高于一般商品的毛利率。
安信证券认为第三个方面的收益为人工费用的节省，由于不再免费提供塑料袋，超市不再有义务替消费者装袋，这将大幅提高收银台结帐的效率，减少销售高峰期专门人员负责装袋的人工支出。根据观察，结帐效率至少提高50％以上。按照综合超市每个网点减少2 个人工，每个员工年工资福利支出在2 万元左右的话，年节省费用4 万元左右。对于武汉中百（000759.SZ）而言，2008 年100 个综合超市网点的话，就是400 万元左右。
综合而言，安信证券认为，限塑令对超市公司影响为提升净利润率0.15－0.18 个百分点。整体而言，净利润率越低的公司、超市盈利比重越大的公司，净利润提高越显著。
考虑到限塑令6 月1 日开始执行，因此对08 年的盈利影响相对较小。安信证券估计武汉中百08 年净利润增加5％左右，每股收益增加0.016 元，华联综超（600361.SH）08 年净利润增加4.2%，每股收益增加0.03 元，步步高08 年净利润增加3.1%,每股收益增加0.04 元。09 年武汉中百、华联综超和步步高的净利润增长分别为10％、8％和7％左右。
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