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东方证券：维持大秦铁路“增持”评级
东方证券7月21日发布投资报告，维持大秦铁路（601006.SH）(主力建仓数据，，)“增持”评级。
东方证券通过调研了解到，大秦铁路运能方面计划08年3.5亿吨，09年4亿吨，蒙西是公司未来增量的主要来源。发改委提高铁路货运的基价，对公司的影响不大，公司认为特殊运价上调的可能性不大。
折旧方面，8000 辆c80b 年底交付，折旧成本明年显现（今年最多一个月折旧），机车陆续进入的比预想的要慢，去年底97 台，一季度20-30台，二季度不详，每台机车都需要进行试运行阶段，具体数量中报可能会有披露；电力燃料方面，成本上升，去年同比增长14.3%，08 年7 月出山西电价的上涨7.1%今年仍会有较大压力；人工方面，去年同比增长19.7%，今年预计也会有较大增长，取决于铁道部下发的相关文件；大修方面，二、三季度是大修的高峰季度，去年公司大修支出较多，公司预计今年相对减少。
东方证券指出，公司购买的11000 辆c80b（44 亿+16.5 亿））使用年限25 年，和360 辆hxd 机车（156 亿）使用年限24 年都按照16 年来计提折旧，实际上是加速折旧；4 亿吨改造工程除车辆和机车外的资本支出数额不明确，公司预计不会太大。车辆和机车的购买由铁道部统筹安排，代垫部分货款，公司需要支付占用费，比银行借款利率低。
东方证券表示，资产注入方面时间上难以确定。
公司上游煤炭的供给和下游港口的疏导没有明确量化的量能增量的规划，06 年大秦线25378 万吨，丰沙大1819 万吨，07 年大秦线30800 万吨，超过计划800 万吨，丰沙大1700万吨，同比下降，东方证券对于是否会存在为保证大秦完成计划而挤占丰沙大运量的问题表示担心。此外，对于08 年7 月初大秦铁路皇岛段发生火车出轨事故，具体原因公司方面没有给予正面回答，东方证券担心是否是在4 亿吨扩能中机车、轨道以及其他硬件设备融合问题的不和谐。
东方证券对于大秦铁路的整体判断为，成本的增长可能大于收入，毛利可能会下降；除了独立核算之外，大秦很难摆脱和铁道部的千丝万缕联系，决策独立性和经济性会受到影响；资产的注入时间上，低于预期的可能性概率更大。综合考虑，东方证券暂时维持“增持”评级。
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东方证券：维持保利地产“买入”评级
东方证券7月21日发布投资报告，维持保利地产（600048.SH）(主力建仓数据，，)“买入”评级。
东方证券通过实地调研了解到，自2007 年下半年以来，广州房价虽然出现了一定程度的调整，但是保利地产在拿项目之前都对项目的盈利情况做过严格的测算，只有达到税前总投资15％以上投资回报率的项目，保利才会考虑参与，目前保利在广州的所有项目测算下来，整体的投资回报率仍将达到50％以上。
东方证券表示，公司已经度过支付地价的高峰期，上半年已支付超过80 亿的地价，07 年约110 亿的未付地价中约有90 亿在08 年支付，下半年公司支付地价款的压力将会越来越小。公司的公司债发行成功后，现金流的状况将进一步改善。
东方证券指出，公司目前为开工的土地储备约1000 万平米，建筑面积土地储备约1500 万平米，另外还有500 万平米卖掉还没有结算的资源。08 年公司计划开工建筑面积630 万平米，目前项目开工情况进展顺利，公司今年还计划拓展的建筑面积土地储备在600 万～800 万平米之间，公司会根据现金流情况和土地市场情况，积极稳妥的新增土地储备。
公司上半年完成了超过100 亿的销售额，公司全年销售240 亿的目标不会改变。东方证券认为下半年公司的推盘量还是比较充足，关键看公司对项目的销售前景判断是否准确，营销工作是否做得到位。
此外，东方证券还实地调研了保利位于广州珠江新城的两个项目：108 公馆和心语花园。东方证券认为，108 公馆项目已经进入尾盘销售阶段，销售情况已经比较稳定，预计销售压力不大。而由于周边竞争楼盘较多，周边的配套还在完善过程中，心语花园下半年还是面临很大的销售压力。
保利上半年实现销售金额已完成公司08 年全年计划的45％。公司6 月份销售均价约为9448 元，高于保利07 年全年的销售均价8537 元。截至08 年6 月，公司可结算金额达到223.34 亿元，到达07 年结算收入的301％。东方证券初步测算，公司的08 年中报每股收益约0.4 元，08 年全年EPS为1.20 元，09 年EPS 为1.85，维持对公司“买入”的投资评级。
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东方证券：维持海马股份“中性”评级
东方证券7月21日发布投资报告，针对海马股份(000572.SZ)(主力建仓数据，，) 今日公告08 年中期业绩，预计08 年1-6月份盈利同比下降50％以上，维持该股“中性”评级。
东方证券表示，公司的中期业绩预减，符合市场预期。公司上半年盈利水平大幅度下滑的原因在于主营业务盈利水平大幅度下滑。
东方证券指出，1-6 月份，公司乘用车产品实现销售52472 辆，同比下降25％。产品销量的大幅度下滑，主要原因在于乘用车产品福美来系列产品趋于老化，而公司真正意义上的自主品牌产品海马3 的市场表现欠佳，而后续新产品又没有及时推出，尽管公司上半年进行了大幅度的降价促销，但是公司的乘用车产品的市场表现未见提升，导致产品销量和产品毛利水平双双下滑。
另外，公司短期金融投资收益大幅度缩水去年同期，公司在新股申购方面的收益超过2 亿元人民币，但今年上半年公司的新股申购收益大幅度缩水。
东方证券预计08 年下半年公司的主营业务的盈利水平难以获得改善，维持对公司“中性”的投资评级。
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