通信行业：CAPEX力度加大 行业步入投资主题

    电信业务收入高增长。07年电信资费双改单带动了业务量和用户数的双重增长，电信业务收入达到7,280亿元，同比增长12.3%。08年前7个月延续了去年的增长态势，电信业务收入同比增长14%。目前移动、增值、宽带业务的快速发展，保证电信收入的稳定增长，08年增长速度将维持去年水平。

    电信固定投资放缓，下半年力度将加大。上半年受到电信重组因素的影响，前5个月电信固定资产投资同比增长2.7%，远小于去年32.7%的同期增速，但6、7月份投资加快，前7个月电信投资同比增长12.8%，略好于去年同期水平。从上市公司总体看，经过中期调整后，08年四大运营商CAPEX为2,502亿元，将同比大幅增长26.9%，较年初计划增加274亿元。若再考虑TD-SCDMA以及CDMA的CAPEX，运营商08年CAPEX总额将达到3,022亿元，同比增长42.5%。预计08年电信固定资产投资将同比增长12%以上。

    运营商两极分化恶化。四大运营商上半年的业绩显示，共完成营业收入3,624.3亿元，同比增长10%，实现净利润749.5亿元，同比增长32.5%，其中固网运营商营业收入仅略增1%，净利润也微增0.8%；移动运营商营业收入同比增长15.7%，净利润更是大幅增长了46.5%。

    通信设备制造受累运营商重组，下半年向好。根据行业数据显示2008年1-5月份，通信设备制造1,336家企业共实现销售收入3,005.8亿元，同比增长6.8%，利润总额96.5亿元，同比增长35%。从上市公司看，通信设备制造行业38家公司上半年实现营业收入375亿元，同比增长6.9%，净利润7.7亿元，同比增长155%。增长主要来自于亏损金额的减少，由6.6亿元减少至5.8亿元。另外中小板企业在利润增长中也起到了重要作用，上半年通信中小板企业10家上市公司实现营业收入20.54亿元，同比增长38.8%，净利润3.15亿元，同比增长41%，虽然收入贡献只有5.5%，但净利润贡献率高达40.8%。