2245点岌岌可危 股改牛市推倒重来

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    【编者注】周一沪指再度暴跌130.74点，报收2319.87点，离上一轮牛市最高点2245点不到80点。2006年12月，在对股改共赢局面的憧憬下，2245点被成功突破，沪深股市掀顶后开启了新的牛市征程。然而在全流通真正到来后，大小非对市场的冲击是巨大的。上周五，证监会表示希望通过二次发售机制等办法减少大小非对二级市场的冲击。然而，大小非视这一办法为新的“枷锁”，有加速离场的迹象。股改牛市或推倒重来。

　　2245点岌岌可危 股改牛市推倒重来
　　
　　大盘再度遭遇黑色星期一，这一次，“大小非”加速出逃成为罪魁祸首。
　　
　　上周五，证监会召开新闻发布会，计划以新规控制大小非减持，该消息反令大小非加速出逃，终致昨日的大盘暴跌5.34%收于2319.87点，离上一轮牛市最高点2245点不到80点。2006年12月，在对股改共赢局面的憧憬下，沪深股市成功突破2245点后踏上新的牛市征程。
　　
　　更令人担忧的是，目前还有约80%的大小非尚未解禁，加上全流通新股锁定的股份，未来大小非解禁仍将给大盘施以巨大压力。
　　
　　股改的设计者当初也许想不到，在全流通时代真正到来后，大小非对市场的冲击力之强，竟足以威胁到股改以来的全部成果。（每日经济新闻 毛晋楠）
　　
　　资金净流出115亿 大小非加速出逃

　　昨日上证指数再次走出缩量暴跌走势，几乎所有板块均出现恐慌性杀跌，成交量再创新低。上周六证监会在答记者问中提到的可能限制大小非的朦胧办法，更加速了大小非尽快卖出的决心，这样基金的买入也无法抵抗成本极低的大小非卖出，从而指数暴跌的反复出现也就不足为奇了。虽然技术上2250-2270点上有支持，但成本极低的大小非的卖出是不受技术位影响的，后市还是八个字“控制仓位，反弹减磅”。

　　两市昨日的总成交金额为423.7亿元，扣除新股南车仅有367.6亿元，比前一交易日减少70亿元，资金净流出约115亿元。

有色金属：该板块昨日有约8.5亿元资金净流出。净流出较大的个股有：锡业股份(000960)、云南铜业(000878)、山东黄金(资讯,行情)、宏达股份(600331)、西部矿业(601168)、江西铜业(600362)、中金黄金(600489)、中国铝业(601600)、包钢稀土(600111)、豫园商城(600655)、厦门钨业(600549)、中金岭南(000060)、东方钽业(000962)。

　　煤炭石油：该板块昨日有约8.5亿元资金净流出。净流出较大的个股有：中国石化(600028)、潞安环能(601699)、大同煤业(601001)、国阳新能(600348)、盘江股份(600395)、山西焦化(600740)、西山煤电(000983)、兖州煤业(600188)、中煤能源(601898)、安泰集团(600408)、煤气化(000968)、平煤天安(601666)、鄂尔多斯(600295)、中国石油(601857)、四川圣达(000835)。

　　地产：该板块昨日有约9.9亿元资金净流出。净流出较大的个股有：万科Ａ(000002)、中体产业(600158)、新黄浦(600638)、北京城建(600266)、金地集团(600383)、XR张江高、中大股份(600704)、绵世股份(000609)、爱建股份(600643)、保利地产(600048)。

　　农林牧渔：该板块昨日有约6.7亿元资金净流出。净流出较大的个股有：隆平高科(000998)、北大荒(600598)、金健米业(600127)、荣华实业(600311)、中水渔业(000798)、獐子岛(002069)、新希望(000876)、通威股份(600438)、新五丰(600975)、洞庭水殖(600257)、江山股份(600389)、敦煌种业(600354)、冠农股份(600251)。（东方早报 广州万隆）

　　大小非将大盘打向2245点 股改牛市推倒重来
　　
　　上周五，证监会表示希望通过二次发售机制等办法减少大小非对二级市场的冲击。然而，大小非视这一办法为新的“枷锁”，有加速离场的迹象。
　　
　　昨日沪指再度暴跌130.74点，报收2319.87点，离上一轮牛市最高点2245点不到80点。2006年12月，在对股改共赢局面的憧憬下，2245点被成功突破，沪深股市掀顶后开启了新的牛市征程。然而,股改的设计者当初并没有想到，在全流通真正到来后，大小非对市场的冲击是如此巨大。股改的成果如今已面临被全部吞噬的危险。如何规范大小非的减持行为，如何恢复投资者的信心，已关系到市场的生命。
　　
　　盘面动向 指标股带动大盘再创新低
　　
　　昨日，虽然题材股普遍暴跌，但大盘指标股的下跌，导致市场雪上加霜。中国联通(600050)跌停，中国石化(600028)跌6%、中国石油(601857)跌4.04%，中信证券(600030)跌8.69%，工商银行(601398)、建设银行(601939)、中国银行(601988)等也创出了新低，大盘直逼2300点。
　　
　　大盘股的杀跌，与限售股解禁有着直接联系。比如宝钢股份(600019)，今日将有119亿股限售股将上市流通，导致昨日该股大跌4.56%，创出本轮调整以来新低。而像中石油、建设银行等，未来有大量的限售股将解禁流通，无形中也给这些公司增加了压力。
　　
　　另一方面，大盘股前期维稳跌幅较小，但是同样面临未来业绩下滑的压力。因此，大盘指标股有可能进一步出现补跌。
　　
　　令人担忧的是，即使昨日沪指暴跌并回落至2300点附近，但是成交量仍然没有大幅放大，全日的成交仅为367.5亿元。如果扣除中国南车(601766行情)66.7亿元的成交，昨日仅仅成交300.8亿元。这说明，在大盘暴跌的过程中，虽然大小非一路杀跌，但是几乎没有主动性的买盘进场接盘，显示主流资金对后市的悲观。
　　
　　中信建投证券策略分析师陈详生表示，对于未来庞大的大小非解禁数量,根本不可能有资金能够承接。根据他的统计，目前已经解禁的大小非数量仅仅占到全部解禁数量比例的22%，而这已经导致大盘暴跌至2300点附近，还有约80%的大小非将在未来解禁，这对大盘带来的冲击难以想象。
　　
　　此外，全流通新股对市场的冲击也不容小视。自2006年6月19日中工国际(002051)上市开始实施新老划断以来，已经有超过260家全流通新股上市，目前处于锁定期的限售股市值已达6.5万亿元，而两市当前的流通市值仅5.1万亿元，这也意味着，全流通新股的限售股解禁，将使当前的市场扩容一倍以上。
　　
　　“面对未来如此之大的解禁规模，无论是基金还是社保基金，相信都没有接盘的实力。”陈祥生说。
　　
　　暴跌根源 大小非加速离场
　　
　　大盘为什么会在已经连续大跌了60％的基础上继续暴跌呢？中信建投证券策略分析师陈详生对 《每日经济新闻》表示，“造成市场大跌的原因，就是大小非坚决离场。”
　　
　　目前，大小非的减持压力越来越大，7月份大小非套现股份数量随大盘小幅反弹迅猛增加。整个7月，大小非合计减持了8.49亿股，比6月的4.51亿股飙升了88.25%，这表明大小非是压制7月份大盘反弹高度的重要因素。而8月又是今年限售股解禁的高峰，大小非套现对二级市场的压力更大。
　　
　　陈详生告诉记者，证监会的意图很明确，就是希望大小非不要在二级市场进行减持。这种意图是好的，但是不断给大小非设置减持障碍，反而使得大小非更加不安。大小非现在非常害怕证监会未来可能还会有更严厉的措施出台，限制大小非减持，这导致了大小非在现阶段加速抛售。
　　
　　“看到证监会的讲话，我现在更害怕再出台新政策，限制大小非卖出。”一位小非私下向记者表示，他持有的限售股将在明年初解禁，但是看这个形势，即使跌到2000点之下，他在解禁后也要抛售。
　　
　　陈祥生表示，他与一些大小非沟通后发现，大小非的减持意愿非常强烈。由于他们的利润非常丰厚，很多大小非的成本已经回到了零以下，即使跌到1000点减持他们也是获利。证监会希望大小非持股，这很不现实。
　　
　　“现在经济形势不好，产业资本也很缺乏资金，他们肯定会进行套现。”上海证券策略分析师屠骏认为，上市公司业绩增速下滑，盈利预期变差，产业资本如果现在不套现，明年可能卖得更低。
　　
　　政策解读 二次发售可操作性并不强
　　
　　上周五，证监会召开媒体通气会，对大小非问题提出引入券商的二次发售机制、开发可交换债券(资讯,行情)等市场流动性管理等工具，来进一步完善大宗交易机制。昨天，中国证监会一位内部人士接受《每日经济新闻》采访时表示，市场热盼的“大小非”进一步减持限制的具体措施也在制定当中。
　　
　　昨天，中国证监会一位内部人士接受记者采访时表示，非理性因素是市场进一步下跌的原因。“在股市暴涨的时候，证监会发大盘股、警示等多种办法都不能阻挡泡沫，现在众多利好也没有让市场摆脱恐惧。”该人士表示，目前证监会对提到的各种措施都在研究和推出当中，如《上市公司收购管理办法》内容的修改征求意见稿。至于市场热盼的“大小非”进一步减持限制的具体措施也在制定当中，但具体细则其拒绝透露。
　　
　　中信建投投行部副总经理王东梅昨天表示“二次发售”的含义，应该是大股东不能直接向二级市场抛售“限售股”，而是需要通过券商来卖出去。“券商能全部承接或者代理上市公司这部分股份的销售，具体形式应该视市场的情况而定。”王东梅认为，从证监会关于政策内容的举例解释可以看出，这次的大小非的政策和以往并没有很大的变化，只是在一定程度上减少了大小非对市场的冲击力度。“大小非对市场的影响是很大的，但主要不是现实中增加了股票供应量，而是预期对市场的影响。”王东梅告诉记者，市场上的大小非成因非常复杂，很多公司上市后流通股股东通过高价得到了流通股，而很多限售股股东的持股成本是1元1股，这样价格的大小非减持的欲望比较迫切。
　　
　　“二次发售就是小非将股票卖给券商，然后予以锁定。这将减缓对二级市场的冲击，这与前阶段讨论过的小非向信托进行融资很类似，就是满足小非的资金需求。”屠骏表示，目前二次发售只是一个设想，目前还没有实质性的进展。屠骏表示，在当前这个阶段，一切都充满了不确定性，特别是上市公司的盈利前景，所以券商不可能去接小非的盘。而证监会希望限制大小非减持的政策，不足以缓解市场对大小非减持的压力。
　　
　　陈详生告诉记者，证监会在新闻通气会上提到了二次发售，但是尚未听到明确的说法。根据他的理解，提出引入券商的二次发售机制、开发可交换债券等市场流动性管理工具来进一步完善大宗交易机制，更多的也是希望能过通过制度安排，为大小非寻求新的减持途径。但在无法真正意义上限制大小非减持的背景下，这些方式也多是杯水车薪。“大小非将股份卖给券商之后，这部分股份重新回到了限售状态，相当于增加了锁定期，但是，这部分限售股迟早是要流通的，并不能从根本上解决大小非的问题。”陈祥生说。（每日经济新闻 毛晋楠 姜艳艳）