08月19日机构晨会精华

截至上午9点10分之前，部分券商的晨会报告要点

    海通证券——对少数“两高一资”产品出口增加现象表示了关注。分析指出，影响今年上半年我国外贸变化的因素大部分将长期存在，并将继续对全年的外贸变化产生影响。我国外贸有可能出现贸易增速下降，同时进口增速较快。2008年将可能成为外贸顺差逐渐下降的转折之年。对大盘趋势发表看法指出，本周是近期解禁压力最大的一周，对市场走势也会有不利影响。目前来看，除非有实质性利好政策出台，不然两市股指仍将震荡下探。

　　光大证券——对消息面未作评论。光大对市场未来走势的看法是，在市场基本面不利和投资者信心缺乏的情况下，市场已很难靠自身之力扭转下行趋势，在实质性利好出台前，这种探底走势还难以改观。此外，本周47家上市公司总计189亿限售股解禁，总面值达1200亿元，对市场心理上有较大压力。再加上南车股份昨日上市成交金额达66.7亿，考虑到申购资金的特性，二级市场资金面进一步偏紧，杀跌动能有待进一步释放。

　　东方证券——对消息面未作评论。对大盘趋势发表看法认为，在近期经济基本面并未出现明显改变且证监会刚就大小非等七热点释放相关利好的情况下，市场仍然报以大幅下跌，显示A股市场的持续下跌并非基于经济和企业盈利的基本面，而是信心重创之后的非理性宣泄；同时市场已对言论表态丧失兴趣，恐慌气氛渐浓。因而管理层很有可能继续出台相关措施，以实质性政策利好提振市场氛围。

　　天相投顾——对小额贷款利率上调3%给予了关注，评论认为，该措施将有助于解决劳动密集型小企业的部分资金缺口，同时能够使经办金融机构在一定程度上能够用贷款利息覆盖贷款的成本和风险，增强金融机构做好小额担保贷款业务的内在激励，促进小额担保贷款业务可持续发展。央行在调整贷款利率上没有采取大范围全面的调整，而是只针对小额担保贷款，更加注政策的结构性。同时这也显示信贷天平已经开始向中小企业倾斜。我国宏观政策是“一保一控”为主要调控任务，而央行这一次在调整贷款利率上并没有采取大范围的调整，而只是针对小额贷款的进行调整，体现出与宏观政策紧密联系，步调一致。对大盘趋势发表看法认为，年初以来股市的大幅下跌，主要是市场对通胀下宏观经济走向的担忧及大小非的减持。从目前来看，市场对这些负面因素已经反映比较充分，主要缺乏的投资者信心，这一系列市场制度建设方面的规范在一定程度长能恢复投资者信心。短期股指在超跌后估值水平已大幅回落，有望在政策回暖下展开反弹，但反弹的持续性取决于市场对这一系列政策的认可程度，由于没有出台实质性利好，预计影响的力度比较有限。

　　兴业证券——对小额贷款利率上浮3个百分点表示了关注。分析指出，小额担保贷款利率上浮，以避免银行在经济下行趋势中为降低风险，对小企业惜贷。微利项目增加的利息由中央财政全额承担，实际上自2002 年以来对个人发放的小额担保贷款全都是用于微利项目的，相当于财政承担了所有增加利息负担。对个人发放的小额担保贷款额度以及对劳动密集型小企业的小额担保贷款额度都大幅提高。对大盘走势发表看法认为，因油价下跌引致强势的资源股回调、经济下行趋势下做多意愿薄弱。短期预计维持震荡格局，关注政策博弈下的结构性机会，如上海国资整合的机会等。中期看，可以逐步布局，逢低买入长期看好的中小成长股，以及偏离合理估值较多的部分周期性行业。