“目前大部分公司的大股东套现的意愿较小，且大小非减持的股份总量占上市公司总交易量的平均比例仅为0．538％，因此不能得出‘大小非减持是当前市场下跌根本原因’的论点。”
当众多证券专家纷纷把近期股市大跌的矛头直指“猛于虎”的大小非减持时，深交所公司管理部两位专家李莉与夏泉依据深市主板市场相关数据进行分析，于6月9日发表上述观点。
支持上述两位专家观点的数据，主要来自深交所提供的《每月解限、减持数量与市场整体情况的统计表》。两位专家表示，减持股数最高的2007年4月共计13．32亿，该月是深证综指涨幅最高的一个月（涨33．63％）；减持股数占市场总成交易比例最高的是2007年12月，占总成交量的1．184％，而该月深证综指上涨17．04％。平均而言，每月减持股份总量占交易总量的比例仅为0．538％。因此，大小非通过减持股份卖出的数量十分有限，不是导致当前股市下跌的主要原因。
两位专家还表示，从股改的情况来看，在过去的时间里，大小非解禁和减持还不是高峰期，减持的规模也不大，对股市的冲击力度有限。自2006年8月第一笔解除限售开始至2008年4月24日，深市主板解除限售股份共计193．86亿股，减持82．66亿股，占解除限售总额的42．64％。从时间分布看，股东减持主要在2007年，共减持67．78亿股，占总减持额的82％。从减持金额看，大小非累计减持股份总交易金额为1006．37亿元，约相当于成交活跃时一天的总成交量，占深市Ａ股总市值（按2007年12月28日56090．47亿元计算）的1．79％。
依据深交所相关披露数据，该专家分析指出，业绩越好的公司减持越少，每股收益越低，“减持股份占解除限售股份”比例越高的，而每股收益在1元以上的上市公司中，“减持股份占解除限售股份”比例不到20％，即业绩较好的公司股东减持较少；小非减持的比例明显超过大非，作为产业投资人的大非倾向于持有股份，而作为财务投资人的小非是以股权投资盈利为目的，基本上并不打算长期持有，是减持的主要力量；第三，股价大涨和大跌的公司减持较少，股价涨幅超过50％的公司，股东对公司未来前景看好，因此减持比例较小；股价跌幅超过50％的公司，股东有惜售心态，减持比例也比较小；个股跌幅在－10％至－50％区间的公司，大小非减持量最大。
深交所还披露了未来三年大小非限售解除情况，预计深市主板2008年因股改产生的限售股解禁规模为225亿股，比2007年增长53．06％；2009年和2010年的解禁规模分别为412亿股和136亿股，2011年为149．8亿股（注：未包括每年因非公开发行、增发而导致的新的限售股）。
对此，上述专家表示，由于大小非解除限售的高峰在2009年才真正到来，因此有必要未雨绸缪，应对未来的大小非解除限售高峰期。为消除市场对大小非减持的盲目恐慌情绪，增加透明度，建议在交易所应披露大小非解限、减持的总体情况，其中，通过大宗交易系统成交的，按大宗交易相关规定进行披露；通过二级市场减持的在深交所网站披露，主板公司与中小板公司可分别披露；建议改变目前小非减持不披露的现状，对小非也实施减持股份的预披露政策。
关键字：大小非减持不是市场下跌的根本原因