大小非、大小限 一道绕不过去的坎

　　自1664点以来的反弹行情，被市场喻为今年的“吃饭行情”。但多了大小非和大小限的聚群，这张吃饭的桌子就很是不安稳了，说不定就要将机构和其他投资者挤落到饭桌底下。

　　大小非抛售动力重新加大 由于前期大盘的低迷，10月份的大小非抛售曾创新低。但近日随着大盘指数的反弹，大小非和大小限抛售的动力重新开始加大，远兴能源(000683)、深天地A、霞客环保(002015)、吉林制药(000545)等股东减持公告纷至沓来，还有交行、南车、海通等的大小限解禁，这说明在2000点之上，大小非和大小限兑现愿望还是比较强烈的。

　　而且明年的情况更加不容乐观，有数据显示，2009年全年涉及限售股解禁的上市公司共有1138家，合计解禁股数为6850.94亿股，占A股总股本的37.81%，合计解禁额度为34587.11亿元，占A股总市值的27.16%。2009年将成为限售股解禁股数最多的一年，占到今年年底无限售条件A股的105.70%，也就是说，即便没有新股IPO，明年的流通股也将一变二。

　　新股发行制度受到拷问 现行新股发行制度存在着许多缺陷，比如同一公司境内外发行价不同、比如高市盈率发行，特别是新增大小限源源不断。为此，市场期待新股发行制度改革的呼声越来越高。

　　据WIND统计数据显示，新老划断前，股改所产生的大小非解禁股总数为4356亿股，解禁市值为4.43万亿元。而新老划断之后，截至2008年10月，深市中小板上市了220只新股，沪市上市了40余只大盘股，首发限售股总数高达7963.27亿股，解禁市值6.35万亿元。例如中国南车(601766行情)，虽然近3天连连大涨，但是6亿股限售股于昨日获得上市流通权，就按昨日4.65元的收盘价，以2.18元价格参与中国南车首发的机构投资者，目前的收益率已超过一倍。

　　与股改限售股是固定的存量相比，首发限售股会随着今后新股的不断发行，越滚越大，是一个无法计算的变量，这样的增量比存量更加厉害。

　　不要好了伤疤忘了疼 投资者对目前的市场还需多一份谨慎，多一份清醒。即使有一系列促进经济平稳较快增长的具体措施，即使有短期A股的连连大涨，但趋势难以反转，大小非和大小限已经成为A股市场上的现实压力。从大宗交易平台到可交换公司债券，包括将来可能采取的二次发售等等，这些措施最多使得大小非减持过程更加合理，但没有任何限制大小非减持的意思。

　　昨日股市暴跌，使得原先市场V形返升的预期变得扑朔迷离。大小非和大小限的套现抛售，和场内投资者的获利盘、解套盘的抛压交织在一起，后市大盘波动的节奏和运行将更加复杂。

　　因此，投资者没有必要过分地追涨杀跌，有机会时适当把握，并且做好相应的风险控制准备。