新股发行还请稍安勿躁

    中国证监会有关负责人日前在回答新股发行的问题时，针对有关中建股份发行的传言表示，证监会尚未下发上市核准文件。这位负责人还表示，新股发行按市场情况把握节奏。

　　事实也确实如此。由于股市持续低迷，自从9月17日发审委工作会议公告最后一次发布之后， 发审委对IPO的审批一直处于停顿状态，至今已达两个半月之久。而自从9月25日华昌化工上市以后，新股上市已经停顿了两个月。所以，证监会在按市场情况把握新股发行节奏方面所做的工作还是有目共睹的。

　　那么，为什么近期有关新股发行开闸的传闻在市场上广为流传呢？这恐怕与近期上市公司再融资开闸有关。进入11月份以后，由于我国政府4万亿投资计划出台，股市走出了一轮行情。借行情走稳之机，上市公司发债与公开增发拉开序幕。中石化200亿公司债券、中石油300亿公司债券发行纷纷闯关，东方电气、开滦股份公开增发同时实施。此外，西南证券借壳上市也获得批准。更何况，目前已过会而未发行的公司有30多家，而等待排队过会的企业更是达到300多家。眼下已进入年尾，那些已过会还未上市的公司，如果不能抓紧上市，一旦拖到明年上市，届时又要补充2008年度的相关资料。正是出于上述种种考虑，因此关于新股发行开闸的消息，在市场上不断流传。

　　当然，也有投行在幕后积极推动的因素。因为新股发行停顿，保荐机构、承销商的相关费用就无法收取，其收入就会大受影响。因此，为了投行的切身利益。哪怕行情再低迷，投行也总是希望把新股发行进行到底。

　　从目前的市场情况来看，虽然自4万亿救经济计划出台以来，股市走势有所转强，但由于此前股指大幅下跌严重挫伤了市场人气，投资者的信心一下子很难恢复过来。特别是在行情转暖的情况下，11月份大小非的减持加速，打击了投资者的信心。而12月份股市又将迎来今年大小非解禁的第二个高峰，共有133家上市公司的233.1亿股限售股将陆续上市，按11月28日收盘价计算，12月的限售股解禁总市值约1794.85亿元，较11月份的解禁市值增加超过九成。在这种情况下，如果仓促恢复新股发行，这必将对投资者的信心再次构成重挫，行情又将毁于一旦。

　　不仅如此，目前的新股发行制度还存在着重大的弊端需要加以改革。困扰目前中国股市的大小非问题，其根源就在于新股发行制度上。一方面是大小非成本极低，另一方面是公众股高价发行。而这样的发行制度目前仍在延续。因此，改革现行的新股发行制度势在必行。即从新股发行时开始，就切掉大小非的尾巴。只有解决了这个问题，新股发行才是健康的。因此，在新股发行制度没有作出相应的改革之前，新股发行还请稍安勿躁。