基本面精选3只金牛股

　  好当家：领先优势扩大 超预期增长

　　好当家（600467）(，，资讯)是亚洲最大规模的工厂化海珍养殖基地，产品品质优良、品牌卓著，市场占有率位居行业前茅。随着产业规模的扩大，公司盈利能力也进一步提升，去年实现净利润大幅增长。

　　优势明显 前景广阔

　　公司主要从事海水鲜活产品的养殖与销售等，是农业产业化国家重点龙头企业，具有海域资源、质量技术、规模等核心竞争优势。公司养殖区域营养盐类丰富，海水理化因子稳定，水质肥沃，水温、流速、盐度适中，具有发展名优海珍品最有利的自然条件，而完善的技术创新体系、与高校紧密合作等则强化了公司的科研能力和持续创新能力，从而为其充分利用自然资源，做大做强水产主业奠定了基础。而在宏观政策上，加快发展养殖业，养护和合理利用近海渔业资源，积极发展远洋渔业，发展水产品深加工及配套服务等已经成为产业政策的重心，再加上人们对海洋食品的越发青睐，市场对水产品需求的不断增加，水产品消费量的逐年提高，公司外部经营环境相当良好，其海水养殖和海洋捕捞经营的连续性和可持续发展的稳定性值得期待。

　　规模扩大 受益农产品涨价

　　近期公司获准在苏山岛以南未开发利用海域进行海珍品底播养殖，使用海域面积6767.24公顷，在公司现有海域已经充分利用的情况下，新增海域将帮助公司打破养殖规模的掣肘，在主导产品海参、海蜇价格持续上涨的背景下，对公司抓住机遇、实现跨越式发展必将带来实质性影响。有行业研究员预计，受到海域资源的限制，优质水域的缩减以及需求的支撑，预计2008年、2009两年海参的市场价格仍将延续强势，而公司的海参销量将逐年攀升，未来五年有望保持20%至30%的增长，公司也将成为为数不多的因为农产品价格上涨而直接受益的公司之一。

　　业绩增长或超预期

　　华泰证券预计公司2008年、2009年、2010年的每股收益分别为0.396元、0.478元和0.654元，公司2008年动态PE低于行业平均水平，考虑到公司对海域的开发速度可能超过预期，该机构认为公司业绩存在超预期可能，给予推荐评级。（天信投资 王飞）

　  晨鸣纸业(，，资讯)：增长显著 未来值得期待

　　公司目前总产能已接近350万吨，仅略逊于玖龙纸业，但远高于同类A 股其他上市公司，而销售额则稳居国内第一，是国内造纸行业当之无愧的老大，且产品种类齐全，涵盖文化纸、白卡纸、铜版纸、箱板纸等所有主流纸种共8大类200多个品种。

　　景气度高企 原有产能充分释放

　　随着行业景气度的回暖，去年各纸种价格持续攀升，毛利率也企稳回升，目前开工率已达100%，产能已充分释放，预计月均贡献净利1.3亿元以上，同比增长100%。我们判断，受国际浆线产能释放的影响，未来原材料价格有望出现回调，而纸价受到行业供求转暖以及节能减排政策等众多利好因素的刺激，仍将保持上涨的态势，在此情况下，毛利率也有进一步提升的空间，部分纸种，如白卡纸，毛利率上升幅度甚至有可能达到50%。

　　湛江项目 未来战略发展重点

　　湛江项目是国务院批准的全国最大林纸一体化项目，预计耗资94亿元，拟建设70万吨木浆生产线，配套300万亩原料林基地，将成为公司打造林纸一体化产业链的战略重点。我们粗略测算，未来林、浆共将增厚公司业绩0.34元至0.46元，相当于去年业绩的1/2 还要多，将成为公司未来利润的一个重要来源。目前项目进展顺利，符合我们预期，其中林业部分已有自有林地30万亩，其余林地也在积极争取中，浆项目部分招标工作已经完成，即将进入建设周期，我们预计项目最快要在2010年才能贡献收益。

　　推荐投资评级

　　考虑公司2008年H股发行后的摊薄效应，预计公司2008年至2010年的EPS分别为0.73元、0.80元和0.81元，给予23倍的PE，则对应股价为16.8元，给予推荐投资评级。（兴业证券）

　  (，，资讯)威孚高科：博世汽柴优势明显 推荐评级

　　公司主要产品为柴油燃油喷射系统，该产品主要为柴油机配套。受益于重卡行业的快速发展，公司相关产品PS7100和PW2000销售增长较快，但增长速度低于重卡行业58.64%的增长幅度。此外，公司其他产品如PW泵、A型泵等增长速度较低。我们推测公司在与潍柴动力签署排他性供货协议后，失去了为重卡行业龙头企业中国重汽集团的配套机会，因而销售收入增长低于行业平均水平。公司产品的综合市场占有率在50%左右，继续保持行业领先地位。

　　投资收益决定业绩水平

　　公司净利润增长的主要原因是投资收益的增长。我们测算，公司本部及主要控股公司实现营业利润约为1.5亿元，较上年1.63亿元的水平下降8.12％。报告期投资收益比上年同期增加明显，其中，公司参股的博世汽车柴油系统股份有限公司已实现扭亏，2007年净利润为12078.71万元，相应贡献投资收益3804.4万元。中联汽车电子有限公司2007年净利润为30255.85万元，贡献投资收益6932.5万元。

　　追送股份可能较大

　　根据公司股改时的承诺，如2006年至2008年度实现的净利润合计低于8.5亿元，将触发追送股份条件。而公司2006年和2007年合计净利润为3.23亿元，即2008年净利润只有达到5.27亿元（对应EPS为0.93元）以上才能避免送股，我们认为达到上述利润水平的难度非常大，即公司送股的可能很大。

　　投资建议和风险提示

　　今年7月1日国家将正式实施国Ⅲ排放标准，博世汽柴竞争优势明显并将是该政策的最大受益者，公司业绩也将实现大幅度增长，维持推荐投资评级。公司本部及威孚汽柴后期收入将呈下降趋势；电装、康明斯等跨国公司开始在我国建立燃油喷射系统工厂，博世汽柴垄断地位受到影响。（平安证券）