高通胀挤压公司利润 经济未恢复美股不稳

　　美联储以降息来促进经济复苏的空间越来越小。

　　4月30日，美联储宣布将联邦基金利率降至2%。去年9月份以来的连续降息，推低了美元汇率，美元兑世界主要货币汇率下跌了7%，兑欧元更是跌去了13%。美元贬值带来大宗商品的价格上涨，加重了美国国内的通货膨胀。对于降息带来的通胀，越来越受到关注。专家认为，降息力度已经较大，受通胀制约，继续降息的空间或有，但是已经不大，甚至有美官员呼吁加息。受美国经济没有全面恢复的影响，美国股票市场在得到降息消息后只是短暂上涨。

　　高通胀挤压公司利润

　　美联储4月30日宣布降息0.25%，将联邦基金利率从2.25%降至2%，这一利率水平比去年9月份低了整整325个基点。

　　在过去，美国经济疲软通常会使石油和其他大宗商品的需求不足，导致其价格的回落。如今，这种相关性因新兴市场经济体对商品需求的大幅增长而有所削弱。但是近期的商品价格指数，快让人们忘记了上述规律，即使美国经济增长已经停滞、全球经济增长预测也被下调，但商品价格却一路飙升：今年年初以来原油价格已上涨20%，英国《经济学家》杂志编制的商品价格指数上涨18%，金属价格指数上涨24%，食品价格指数上涨18%。

　　美联储堪萨斯分区银行总裁霍尼格周二表示，当前美国通胀压力的不断上升令人担忧，这是个严重的问题，而且更令人不安的是，通胀预期正达到上世纪70年代和80年代初以来的最高水平。

　　许多经济学家认为，商品价格的上涨与美联储的连续、大幅降息不无关系。美联储大幅降息导致已连续5年下滑的美元汇率加速下跌。长江证券美国宏观经济分析师钟华对《华夏时报》表示：“美联储的连续降息，推低美元汇率，造成美元贬值，而国际大宗商品都是以美元计价，其价格随着美元贬值而上升，由此推高CPI。”

　 宏源证券首席经济学家房四海在接受记者采访时表示：“美国经济一面是其GDP下行，一面是通胀，降息作为美国货币政策的有机组成部分，主要是为了恢复美国经济的信心，解决美国经济发展放缓的问题。目前美国经济最主要的问题是信心不足，因此，美联储为了提高各界对美国经济的信心，选用降息的货币政策。通胀问题在美国是存在的，只是美联储选择先解决恢复经济信心的问题。美国的新经济是其核心竞争力，美国新经济还是好的，没有受到次贷危机的影响，而且新经济的业务遍布全球，美国的经济问题是可以恢复的。待美国经济稳定后，再回过头来解决通胀的问题。美国一季度的GDP增长还是好于预期的，预计增长3%，实际增长6%，说明美联储的降息对恢复美国经济还是有作用的。目前各个国家都面临着经济发展放缓和通货膨胀的双重压力，但是各个经济体的应对策略或者说着重点是不一样的。欧洲日前也要召开会议，讨论是否要降息的问题，因为欧洲经济也有放缓问题，但是欧洲一般比较谨慎，不会轻易选择降息，因此此次会议降息的可能性不大。”

　　通胀抑制降息空间

　　去年9月以前，控制通货膨胀是美联储的主要目标，伯南克为此坚持不降息。但随着次贷危机蔓延，经济衰退逐渐取代通胀失控成为美联储的主要担忧。但是目前，美联储连续降息以挽救美国经济衰退的行动引发了越来越多的担心，包括哈佛大学的马丁·费尔德斯坦和大型资金管理公司PIMCO的比尔·格罗斯在内的一些著名经济学家一直在敦促美联储停止降息。他们认为，美联储降息对降低借贷成本收效甚微，反而推动了商品价格暴涨，引发了通货膨胀并严重打击了美国消费者的信心。

　　“在4月30日连续降息25个百分点之后，联邦基金利率达到2.0%。我们认为，联储仍有继续降息的空间，最低可将联邦基金利率下调到0.5%左右。”兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委公开表示，“由于空间越来越窄，减息工具越来越珍贵，这意味着今后降息步伐将不得不放缓，在通胀压力略有加大时，则可能出现暂停降息的情况。”

　　瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬也表示，美联储正面临一个两难的选择，经济在放缓，金融市场在着火，通胀却在上升，央行面临滞胀的局面。这个在很大程度上对美国货币政策是个掣肘。