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拓邦电子（002139）(主力建仓数据，，)周二最高涨幅5.86%，换手率不到3%。公司主导产品电子智能控制器是典型的软硬结合嵌入式产品，其应用领域十分广泛，并且在很多高端应用环节毛利率水平较高。电子智能控制产品是家电等产品实现数字化、智能化的核心部件，在未来数字家庭智能化成为发展趋势情况下，发展空间十分广阔。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.85、1.31和1.79元，对应动态市盈率为25.5、16.5和12倍；当前共有4位分析师跟踪，其中1个分析师建议“强力买入”、3个分析师给予“买入”评级，综合评级系数1.75。
公司公布2008年中期报告，上半年公司实现营业收入2.87亿元，同比增长60.96%，实现净利润1441万元，同比增长249.36%。公司主要产品电磁炉、高效照明控制器、冰洗类控制器和主要满足欧洲家电客户的其他厨房电器类控制器收入同比分别增长73%、187%、40%和67%，毛利率均有一定的提升，微波炉控制器尽管收入大幅减少，但毛利率却提高了2.43个百分点。综合毛利率提升了2.79个百分点。公司毛利的提升一方面是产品业务结构的改善，高毛利业务比重的提高，另一方面也反映了公司产品档次的提升，供给客户的高毛利高端产品比重的增加。
三驾马车构筑未来发展前景：公司家电控制器业务结构发生较大变化，高毛利的小家电和个人护理产品增长迅速并且未来仍处于快速成长期；高效照明控制业务上公司在HID安定器上取得了国内第一的市场地位，发展中国家HID改装市场的蓬勃兴起使该业务保持高速增长；高效电机业务已经开发出系列产品，先占优势吸引了多个领域的客户委托进行样品开发，开发完毕送样合格后将形成一定数量的订单，09年会对公司业绩带来一定贡献，未来可能成为爆发性增长点。同时，公司的股权激励计划规定的行权条件也反映了管理层对未来发展的信心。
安信证券分析师侯利认为，公司经过2年多的新产品和客户开发，正重新进入快速增长期，部分欧美家电客户只是刚开始向公司批量下单，未来几年订单将快速增加，而很多正在开发中的欧美家电客户在未来几年也很可能实现批量供货，高效照明控制器潜在的市场空间还很大，这些都将支持公司未来几年保持快速增长势头，而高效电机业务的突破将会带来更大的惊喜。公司1-9月份预增250-280%，考虑到公司在下半年会加大电机业务的研发投入和资本开支，并且4季度占公司业务比重较大、去年基数较大等因素，因此，暂不上调对公司的盈利预测。
侯利预测公司08-10年EPS分别为0.86、1.33和1.86元，净利润增长率分别为107.4%、55%和39.7%。由于公司未来几年的高成长比较明确，且公司产品应用领域的可扩展性十分强，公司未来新产品储备丰富，这都可能使公司未来成长超出预期，因此给予公司09年25-30倍的PE是合理的。取27xPE,对应12个月目标价格为36元，给予买入-A的投资评级。需要强调的是，对公司电机业务的预测比较谨慎，未来公司电机业务的贡献极有可能超出预期。
风险因素：产品结构不能持续升级导致的毛利下降风险；电机业务发展的不确定性风险。
关键字：拓邦电子：进入快速发展期