港股每日开盘必读 ——7月17日

要闻：

1.美国道指上涨276.74点，至11239.28点，跌幅为2.52%。纽约期油收报134.6美元，跌4.14美元。纽约期金收报962.7美元，跌16美元。

权证在线点评：受富国银行业绩好于预期以及油价大跌刺激，美股周三大幅上涨。

2. 一小时暴跌10美元 传言美国即将管制成品油价

“9点开始，就看着价格往下跌，全部都是卖盘。”7月16日，一位负责美洲时区期油交易的交易员向本报记者描述美国东部时间14日上午时NYMX市场的情形，“全世界都在做同一样事情：卖！”

价格的下跌来得很突然，据该交易员介绍，之前一天“大家还都在研究美国总统布什宣布的取消美国近海石油开采禁令对油价的影响”。

另有市场传闻，称美国有可能采取类如新兴国家的成品油价格管制机制，给成品油零售价格的上限封顶。由于美国即将进入冬季用油(取暖用油)采购期，在高通胀形势下，市场对该传言的极其关注。

权证在线点评：期油两天暴跌十美元，期油估计已经到顶了。

3. 美证交会救市出狠招：限制做空金融股

北时间7月16日消息，美国证券交易委员会(SEC)周二发布紧急命令，对房利美和房贷美等主要大型金融公司某些类型的沽空行为进行限制。

这是SEC为限制市场操纵行为而作出的最新努力。一些分析师认为，金融类股的急剧下跌以及投资银行贝尔斯登3月份的崩溃均与市场操纵行为有关。

这项命令于7月21日起正式生效，将延续到7月29日，但有可能最多延长30天。SEC称，将考虑发布旨在解决整个股市沽空问题的命令。

该紧急命令适用于19家金融公司，其中包括雷曼兄弟、高盛、美林、摩根士丹利、摩根大通和花旗集团。

SEC称，市场信心的缺失可能引发恐慌性抛盘，某些类型的沽空行为可能进一步夸大这种抛盘，“其结果是，股票价格可能人为地、非必要地大幅下跌至价格正常复原过程应有的价格水平以下。如果大型金融机构涉足其中，则这一事件链可能带来市场崩溃的威胁。”

在金融类股过去一年中大幅下滑的形势下，美联储理事已经要求SEC就沽空者和投机者是否操纵市场展开调查。

权证在线点评：SEC新命令将令投资团体受益，有助于为市场带来更多稳定性。

4. 中银：维持中国神华优于大市 目标价40.07港元

中银国际对于中国神华<601088.SH/001088.HK>公布08上半年运营数据点评观点:

经营数据基本符合预期。08年上半年,中国神华的煤炭产量同比增长17%至8,960万吨,实现全年预测的50.6%。销量同比增长18%至1.151亿吨,主要是因为外包煤同比增长20%。由于去年投产的新发电机组带来贡献,期内公司的发电量和售电量分别同比增长32%和31%。

平均电价上调4.5%。公司的14个发电项目中有12个的上网电价从7月1日起开始上调。平均上网电价上涨13.8人民币/兆瓦时(不包括增值税),即4.53%。上调盈利预测。考虑到电价的上涨,将中国神华08-10年的盈利预测上调2-3%。维持销量预测不变。

由于市场低迷将H股估值从30倍的08年预期市盈率下调至25倍,即H股目标价格从先前的46.23港币下调至40.07港币。该行对中国神华H股维持"优于大市"评级。

中银国际认为中国神华的A股估值较覆盖中的A股同业的08年平均市盈率应有30%的溢价。鉴于近期市场疲软,将A股估值从36倍的08年预期市盈率下调至27.6倍的08年预期市盈率,即A股目标价格从先前的47.52人民币下调至37.09人民币。对中国神华A股维持"同步大市"评级。

5. 雷曼：将中国电力目标价下调至4.1元，维持「增持」

雷曼将中国电力<02380.HK>目标价由4.3元下调至4.1元，主要因为该行上调其单位燃料成本预测，由18%升至22%。同时，将其2008-2010年盈利预测下调12%-49%，至每股盈利0.16元(人民币‧下同)、0.37元及0.51元，评级维持「增持」。
雷曼表示，中国电力7月1日起，上调电费8.5%，高于同对平均的5%。不过，相信今年实际电费加幅达15%。该行预期，中国电力2007-2010年复合产能增长30%，相比行业平均的21%。不过，08年负债比率100%，仍低于同业。

6. 美林：对中资股看法审慎

投资银行美林昨发表报告指出，随着中国财政紧缩的影响日益明显，预计香港上市的中资股在公布中期业绩后，将出现更大的向下调整。该行对市场保持谨慎态度。报告称，市场对中资股2008年度的平均盈利预测在今年2月左右达到顶点，之后下调3.3%，非银行股减幅更达8.5%。从2008财年全年预测来看，该行对银行、太阳能、大型港口、超市以及有色金属类公司的盈利预测较高。此外，固网电信商、航空公司和机场、啤酒和服装制造商的盈利可能会令人失望。该行建议投资者买入股份包括：工商银行(1398)、招商局国际(0144)、无锡尚德、联华超市(0980)、庆铃汽车(1122)和新东方；建议避开北首都机场(0694)、青岛啤酒(0168)、骏威汽车(0203)和复星国际(0656)。

7. 里昂：料中行持200亿债券

　　继次按相关投资工具后，房利美及房地美所发行的债券又有「爆煲」风险，证券商估计，6家于本港上市的中资银行合计持有「两房」债券逾3000亿元人民币。里昂证券昨日发表报告称，中国银行(03988)可能持有「两房」债券约200亿美元(下同)(约1560亿港元)，相当于6家银行总持有量三分之二，并占中行总资产2.6%。
　　里昂报告又指出，工行(01398)可能持有100亿元(约780亿港元)相关债券，占总资产0.09%；建行(00939)可能持有70亿元(约546亿港元)；中信行(00998)则可能持有14亿元(约109.2亿港元)「两房」债券。

　　《彭博》引述工行及建行投资者关系人员表示，可能在下月公布的上半年财报中公布相关的持有资产。中信行在年报中称，截至去年底该行持有14亿元外汇抵押债券，其中包括「两房」债券。国寿(02628)表示，没有持有「两房」债券，甚至几乎没有任何由外国机构或发出债券。
　　虽然中资银行可能持有不少「两房」债券，但分析认为，中资银行大部分相关债券中，均拨入「持有至到期日」类别，故即使债券跌价也毋须按市值入帐，更不会导致重大损失。
　　美国出手援助「两房」，但投资者对有关援救计划失去信心，导致本周二环球股市齐泻，其中本港中资金融股因涉持有「两房」债券更成跌市重灾区。

投资策略：

昨晚美股大涨，国际油价有望见顶，且近日内地公布上半年经济数据，国内A股有望走出近期盘整走势，整体来说外围市场较前期有所走好，加之目前恒指亦接近前期低点，港股有望走出短期反弹。盘中建议留意半年期业绩较佳的中资银行、保险股，如油价继续回弱，亦可关注收益于油价下跌的中石化、中石油及相关航空股。