权证市场周报：交投回暖 操作侧重T+0属性

 　【内容摘要】

　　交投略有回暖，相对全年均值依然偏低本周权证市场日平均成交金额172.04亿元，较上周115.14亿元大幅度上涨49.4%，但是距离本年度平均成交金额283.06亿元依然有不少差距，考虑认购权证年度186.52亿元的成交金额，本周成交金额有明显回升。本周权证平均日换手率86.31%，较上周46.84%也有大幅度的上升。

　　周表现继续颓势，权证逊于正股本周权证市场虽然成交活跃，个股交易机会开始显现，但周表现却延续上周颓势表现，大多数权证在本周创下上市价格新低；19只权证品种中有13只认购权证表现差于对应正股。正股下跌的滞后效应正在对应权证品种上体现。

　　预期扩容长期趋势不变当前权证市场有19只品种，目前预计发行可分离转债的公司为17家，由于市场今年对增发等方式融资存在较强的负面反应，在这种情况下，上市公司选择发行可分离转载来融资可能会得到市场及监管层等的多重认可，据此我们认为未来相当长一段时间内权证市场容量和深度将进一步加大。

　　溢价率依然高企，理论价值较低目前权证市场19只交易品种全部为认购权证，本周溢价率相对上周小幅度上升，但其依然处于历史相对高位，同时权证隐含波动率继续低位徘徊。大多数认购权证的理论价值极低，在当前对应a市场正股目标价格暂无调高之际，极低的理论价值也代表了当前权证市场不高的投资价值。

　　操作迅速，侧重t+0属性。

　　在目前正股估值并不明确情况下，对于权证市场关注其日内操作价值，因此t+0属性是我们当期对应权证品种操作的侧重点。对应目前认购权证较高的溢价率，我们建议价值投资者目前谨慎操作。而交易机会在权证市场交投活跃之际，方为介入良机，建议重点关注康美CWB1。